好賽道暴跌想抄底?在這之前 一定要想明白三件事兒

時間:2021年08月30日 09:06:07 中財網
  資本市場愛造神,卻又不信神。年初至今,三大行業醫療消費中概股紛紛跌落神壇:
  中證消費指數下跌22.94%;中證醫藥指數下跌9.2%;最慘的還是中概互聯網,中國互聯網50指數今年下跌了36.49%,若從高位算起,則已然腰斬。


  (數據來源:中證指數,截止到2021年8月20日)
  不過,一件神奇的事情發生了,隨著中概互聯持續下跌,抄底的人也越來越多,在二季度大跌的時候,相關基金的規模甚至暴漲了一倍多。(注:據相關基金季報顯示,截至今年第1季度末,該基金規模為40億份;截至今年第2季度末,該基金規模為102億份。)
  抄底大軍的邏輯無非有二:互聯網巨頭基業長青不擔心,別人恐懼時我該貪婪。然而他們卻忘了,市場上還有一句話叫“老手死于抄底”,許多人也正是在這一輪抄底之中,成為“概幫”的一員。

  那么,看著曾經不敢上車的好賽道跌到心理價位,我們應該去逆勢布局嗎?在這之前,我們應該想明白三個問題。

  01
  我們為什么可以逆勢布局
  1、暴跌總是泥沙俱下的
  市場是個復雜的系統,短期漲跌通常是不跟你講道理的。一家公司的基本面,短期內通常只是略好了一點或略壞了一點;但投資者的情緒,卻是在極好和極差之間徘徊。這就導致股價在絕大多數時間里,都不會留在合理估值,而是圍繞相對合理估值暴漲暴跌。

  比如2018年的熊市和2020年初的暴跌,整個市場都是泥沙俱下的,甚至市面上長期優秀的基金,也受到很大影響,期間難免會有錯殺。有經驗的基民會利用這一點,在好賽道出現大回撤時,在未來幾年產業趨勢有望加速向上、估值相對合理的方向進行積極布局。

  2、逆向投資可能具有高賠率
  很多投資者都在等待大牛市,希望從中撈一筆。但事實上,牛市的快速上漲只是看起來很美好,未必能轉化為真實的收益。反倒是市場點位不高、熱度比較清淡的時候進場,能夠大幅提升投資獲勝的概率。

  中歐基金“逆向投資戰將”許文星曾經說過:部分階段性表現不佳的低估值龍頭企業,在風險補償和長期隱含回報方面有較高吸引力。

  如果我們能在相對低位時買入,無論是在牛市之前提早布局,在熊市市場低迷時埋伏,還是在漫長的震蕩市中持續買入,長期來看,可能獲得滿意的結果。

  02
  如何逆勢布局
  既然逆向投資這么好,那還不趕緊行動起來?別急,新手死于追高,老手死于抄底,而聰明人在做配置。

  1、別執著于精準抄底
  何時是抄底的好時機?這個問題也許無人能解答。

  電影《單身男女》中用這樣一段話來描述抄底:撈地板的,沒想過有地牢;撈地牢的,沒想過有地洞;撈地洞的,沒想過有地殼;撈地殼的,沒想過有地獄。

  抄底的難度在于,你根本無從判斷底部在哪里,無論是經驗豐富的投資者還是嚴謹完善的數據模型,都不能準確地預測市場,踩中底部。

  不過,雖然我們無法精準測底,但還是可以在市場相對低位的時候采取行動。霍華德馬克斯就曾說過:“我們不可能知道過熱的市場將何時冷卻,也不可能知道市場將何時止跌上漲。不過,雖然我們不知道將去向哪里,但我們應該知道自己身處何方。”

  因此,一種較好的策略,其實是不要想著去抄底,逆勢布局不需要判斷絕對的底部,只需要在市場估值處于相對低位時分步買入即可。

  2、逆勢布局更需要選擇好基金
  逆向投資不是簡單地找跌得多的基金,有些人背了幾句經典理論就把自己想象成逆向而行的價值投資者,以為一直保持和大眾逆向而行就能大賺一筆。

  實際上如果投資標的選擇失誤,那么不僅收益無法達到預期,還可能一直在虧損和套牢中煎熬,原本快樂的投資之旅也變成了苦行僧的修行。

  真正的逆向投資首先是建立在對所投資標的的充分了解基礎上的,在逆勢布局之前,需要選擇相關賽道優質的基金。對于挑選基金,則應該選擇長期業績優秀、回撤小的基金產品,選擇經驗豐富、風險控制能力突出的基金管理人,并對投資收益保持合理預期,做到長期持有。

  3、基金定投是一個好選擇
  一次性買入,對擇時的要求很高。如果三下五除二就把子彈打光,再下跌就沒錢加倉了,這就會使自己處于非常被動的境地。

  對于大多數的普通投資者來說,定投是較好的選擇。定投具有淡化擇時、平滑成本、積少成多的特點,在底部區域進行基金定投,能夠在市場下跌的階段,不斷積累廉價籌碼,降低投資成本,如果后續市場回暖、價值回歸,定投積累的份額可能帶來較好的回報。

  03
  逆向投資很痛苦,你能忍受嗎
  逆向投資終究是逆人性的,甚至可能與全世界為敵。

  1、買入就開始虧損
  我們往往希望自己所投資的基金從買入就開始賺錢,持續上漲。然而在逆勢布局的過程中,投資者難免遭遇短期波動,出現賬面浮虧。若沒有堅定的信心和耐心,而因難以忍受短期虧損而輕易地放棄,那么即便在相對低位進行了布局,最終可能也無所收益。

  2、長期在底部區域等待
  “筑頂一天、筑底一年”幾乎是股市鐵律,價值回歸受到各種因素的影響,或許會是一個漫長的過程。這就需要投資者的耐心,不僅是心理上的耐心,更是資金上的耐心。在市場底部時,如果投資者所投入的是長期的資金,那么焦慮自然會少一些,因為我們有充足的時間等待市場回暖。但如果是短期的資金,可能導致投資者因為短期資金周轉需求,被迫割肉離場。

  3、全世界都在嘲笑你
  或許我們可以忍受獨自虧損,但此時縈繞在我們的周圍的,還有非常不利的言論。在市場上,凡是持續上漲的行業,解讀都是好消息,比如高景氣度、高需求、高盈利;凡是持續下跌的行業,各種負面消息滿天飛,比如各種限制政策的出臺;“互聯網、醫藥的邏輯已經徹底改變”的言論等。

  與大多數人的背道而馳時,很多人會惶恐不安,而做一些與大多數人不一樣的投資時,相當于是在尋求來自社會的痛苦。

  由于逆向投資是痛苦的,所以我們必須在資金上,選擇滿足基本流動性需求后,可以長期投入的資金;在心態上,判斷自己是否已經具有應對短期波動的心理準備;在意志上,不懷疑自己,擁有批判性的思維,尤其要理解市場為什么沒有看到這些價值。

  最后,則是堅持自己的計劃和原則,尤其是在市場波動甚至浮虧時更要堅持。找到一個長期表現優異的基金,逆勢布局,不用在意短期波動,堅持自己的投資方法,在事前做好研究和計劃,堅定不移地遵守事前計劃,這樣才能更好地執行逆向策略,而不會在未知的壓力下改變自己的初衷。

  想明白了以上這三個問題,并覺得自己能做到,才能夠做到特立獨行,成為一位逆向的投資者,才可能得到滿意的投資回報。那么看完這些,你還敢逆向投資嗎?
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